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冻息！韩国央行延续谨慎货币政策

1月15日，韩国银行（央行）召开2026年首次金融货币委员会会议，经全体委员审议，一致决定将基准利率维持在2.5%不变。这是韩国央行自2025年7月以来，连续第五次冻结基准利率，延续了当前谨慎稳健的货币政策基调。 在此次会议上，韩国央行对当前经济金融形势作出全面研判。韩国央行指出，当前韩国经济呈现温和复苏态势，半导体出口回暖为经济增长提供支撑，但内需疲软、建筑业低迷等问题仍未得到根本改善，经济复苏基础尚不牢固。与此同时，汇率波动和物价回升成为制约货币政策调整的关键因素。中新社援引韩联社报道称，截至1月14日收盘，首尔外汇市场韩元对美元汇率报1477.5韩元，新年以来已连续10个交易日走低，逼近1500韩元关口。2025年12月韩国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，连续第四个月维持在2%以上，物价上涨压力有所显现。 韩国央行行长李昌镛在会后的记者会上表示，当前货币政策需在支持经济复苏与应对金融稳定风险之间寻求平衡，韩元近期走软并未反映韩国经济基本面，央行将密切关注外汇市场动态，必要时采取措施稳定市场预期。此外，央行还宣布将面向中小企业的专项贷款计划延长六个月至2026年7月底，以缓解中小企业融资压力，助力实体经济恢复。 自2024年10月以来，韩国央行的货币政策经历了从宽松降息到谨慎冻息的转变，大致可分为两个阶段。第一阶段为2024年10月至2025年5月的宽松降息周期，核心目标是缓解经济下行压力。2024年10月，韩国央行启动本轮降息，将基准利率从3.5%下调25个基点至3.25%；同年11月，韩国央行打破市场预期再度降息25个基点至3.0%，进一步释放宽松信号。进入2025年，为应对内需疲软、外部贸易环境承压等问题，央行分别于2月和5月两次下调基准利率，每次下调25个基点，至5月底将基准利率降至2.5%，完成累计100个基点的降息。 第二阶段为2025年7月至今的谨慎冻息周期，核心目标转为维护金融稳定。随着多轮降息落地，韩国经济下行压力得到一定缓解，但汇市和物价的不稳定性逐渐凸显。若基准利率持续低于美国，将加剧外资流出和韩元贬值风险；同时，物价连续回升也让降息空间进一步收窄。在此背景下，韩国央行于2025年7月首次暂停降息，维持2.5%的基准利率不变，8月、10月、11月及2026年1月的四次会议均延续这一决议。 展望后市，韩国短期内货币政策或仍将保持谨慎，重点关注汇率波动、物价走势、经济复苏进度及全球经济环境变化，灵活调整政策方向，既要为实体经济复苏提供必要支撑，也要坚决守住金融稳定底线。 （综合整理 张 博）

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